来源时间为：2017-06-29
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券2017年跟踪
信用评级报告
关注：
.遵义市地方综合财力对上级补助依赖较大，财政自给能力较弱。2016年遵义市上
级补助收入为323.53亿元，占地方综合财力的54.74；全市财政自给率为36.06，
财政自给能力较弱。
.公司资产流动性较弱。截至2016年，公司土地资产、应收款项分别为157.28亿元
和46.76亿元，分别占总资产的51.65和15.36，33.13亿元的土地资产已抵押，
抵押比例为21.07，应收款项对公司营运资金存在一定的占用，整体资产流动性
较弱。
.公司经营活动回款能力变弱，项目建设面临一定资金压力。截至2016年末，公司
主要在建项目（本部）计划后续资金需求为15.32亿元，而建设资金主要由公司自
筹，考虑到公司2016年收现比下降至0.54，经营活动回款能力变弱，项目建设面
临一定资金压力。
.公司有息债务规模较大且增速较快，偿债压力加大。随着公司建设项目资金需求增
加及子公司注入，2016年末公司有息债务规模达到96.26亿元，同比增长33.90，
规模较大且增速较快，务偿付压力加大。
.公司面临一定的或有负债风险。截至2016年底，公司对外担保金额为19.30亿元，
占期末净资产的比重为9.83，且均未采取反担保措施，被担保方均为国有企业，
面临一定的或有负债风险。
主要财务指标：
项目
2016年
2015年
2014年
总资产（万元）
3,044,760.66
1,986,589.68
1,945,681.64
所有者权益合计（万元）
1,962,779.51
1,185,631.73
1,177,746.25
有息债务（万元）
962,561.84
718,881.45
692,080.58
资产负债率
35.54
40.32
39.47
流动比率
6.20
4.54
5.54
营业收入（万元）
127,940.14
31,068.75
50,940.37
政府补助（万元）
16,876.28
11,540.07
15,040.00
利润总额（万元）
18,301.76
11,025.09
10,247.89
综合毛利率
26.78
53.39
33.75
EBITDA（万元）
65,432.69
49,389.79
37,132.01
EBITDA利息保障倍数
0.74
1.15
1.16
经营活动现金流净额（万元）
23,341.33
6,182.14
19,311.99
资料来源：公司2014-2016年审计报告，鹏元整理
一、本期债券募集资金使用情况
经国家发展和改革委员会“发改财金[2012]22号文件”批准，公司于2012年3月13日发行
10亿元券，票面利率8.53。截至2016年底，6.50亿元已全部用于遵义市市民健身
中心棚户区改造工程，0.42亿元已全部用于遵义市中心城区南部污水处理厂工程（原计划
资金规模为1.00亿元，未使用的债券资金已到期偿还），2.00亿元已全部用于补充公司营
运资金，0.50亿元已全部用于偿还银行流动资金贷款。
二、发行主体概况
跟踪期内，公司名称、主营业务、注册资本无变化，控股股东及实际控制人仍为遵义
市人民政府，持有公司100.00股权。公司2016年度纳入合并范围的子公司共33家，具体
见附录五，新增4家纳入合并报表范围的子公司。
表12016年公司合并报表范围变化情况（单位：万元）
1、2016年新纳入公司合并范围的子公司情况
子公司名称
持股比例
注册资本
业务性质
合并方式
遵义驾驶培训(集团)
绥阳有限公司
87.67
100.00
培训服务业
非同一控制下企业合并
遵义驾驶人考试有限
公司
79.45
500.00
培训服务业
非同一控制下企业合并
遵义驾驶培训(集团)
有限公司
87.67
1,000.00
培训服务业
投资设立
习水县城市建设投资
开发有限责任公司
85.59
58,419.00
城市基础设
施建设
非同一控制下企业合并
资料来源：公司2016年审计报告
截至2016年12月31日，公司资产总额为304.48亿元，所有者权益合计为196.28亿元，
资产负债率为35.54；2016年度，公司实现营业收入12.79亿元，利润总额1.83亿元，经营
活动现金净流出23,341.33万元。
三、区域经济与财政实力
2016年遵义市经济增长较快，固定资产对经济的拉动作用较为明显
2016年遵义市实现地区生产总值2,403.94亿元，同比增长12.4，增速较快但较上年回
落0.8个百分点。其中第一产业增加值为370.48亿元，同比增长5.7，第二产业增加值为
1,063.00亿元，同比增长12.8，第三产业增加值为970.46亿元，同比增长14.5。三次产
业结构由2015年的16.1:44.8:39.1调整为2016年的15.4:44.2:40.4，第三产业比重提高1.25个
百分点，第二、第三产业同比增速较快，产业结构进一步优化。遵义市整体经济实力较强。
在工业方面，全年全部工业增加值为867.86亿元，同比增长11.7，其中全年规模以
上工业增加值增长11.9，增速较上年回落0.2个百分点。从行业门类看，酒、饮料喝精制
茶制造业增长12.0；电力、热力生产和供应业增长23.3；烟草制品业下降7.6；通信
设备、计算机及其他电子设备制造业增长106.7；非金属矿物制品增长20.5。上述五类
行业占全部规模以上工业增加值的比重之和为78.4。整体来看，2016年遵义市工业保持
较快增长，支柱产业对经济增长贡献较为显著。
在固定资产投资方面，2016年遵义市完成500万元及以上社会固定资产投资2,068.88
亿元，同比增长22.1，增速较快但较上年回落4.7个百分点。2016年，全年完成基础设施
投资646.04亿元，同比增长26.3；开发投资完成350.21亿元，同比增长2.5，固定
资产对经济的拉动作用较为明显。
总体来说，2016年遵义市经济仍保持较快增速，整体经济实力较强，固定资产对经济
的拉动作用较为明显。
表22015-2016年遵义市主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元）
项目
2016年
2015年
金额
同比增长
金额
同比增长
地区生产总值
2,403.94
12.4
2,168.34
13.2
第一产业增加值
370.48
5.7
349.27
6.8
第二产业增加值
1,063.00
12.8
970.75
13.7
第三产业增加值
970.46
14.5
848.32
14.1
全部工业增加值
867.86
11.7
799.82
12.2
固定资产投资
2,068.88
22.1
3,236.91
26.8
社会消费品零售总额
723.44
13.0
639.93
12.2
进出口总额（亿美元）
12.02
19.1
14.85
222.7
存款余额
4,305.82
30.2
3,306.46
28.8
贷款余额
2,264.92
17.6
1,925.48
26.0
人均GDP（元）
38,709
35,123
人均GDP/全国人均GDP
71.71
70.26
注：遵义市2016年固定资产投资数据统计口径为500万元及以上。
资料来源：2015-2016年遵义市国民经济和社会发展统计公报，鹏元整理
2016年遵义市全市公共财政收入保持增长，但地方综合财力对上级补助依赖较
大，财政自给能力较弱
受益于遵义市地方经济持续增长，2016年遵义市全市地方综合财力实现591.03亿元，
同比增长8.33，财政实力有所提升。从构成来看，地方综合财力主要由上级补助收入构
成，占比为54.74，地方综合财力对上级补助依赖较大。
2016年遵义市全市实现公共财政收入187.50亿元，同比增速为5.57，保持增长。
公共财政收入中税收入占比为78.67，遵义市公共财政收入质量较好。2016年遵义市全
市实现政府性基金收入80.00亿元，同比略有上升，政府性基金收入主要由土地出让收入
构成，受近年市场影响，近年整体波动较大。财政支出方面，2016年遵义市全市
公共财政支出520.00亿元，遵义市全市财政自给率为36.06，财政自给能力依然较弱。
市本级方面，2016年遵义市地方综合财力为106.85亿元，同比大幅增长105.26，
主要是受上级补助收入大幅增长所致。2016年遵义市实现市本级公共财政收入45.39亿元，
