（二）优良的资信为本期债券按期偿付提供了进一步的支撑
公司经营情况良好，财务状况优良，拥有较高的市场声誉，具有通畅的融资渠道。公司与多家国内大型金融机构建立了长期、稳固的合作关系，具有较强的融资能力。如果由于意外情况公司不能及时从预期的还款来源获得足够资金，公司完全可以凭借自身良好的资信状况以及与金融机构良好的合作关系，通过间接融资筹措本期债券还本付息所需资金。
（三）遵义市政府对本期债券募集资金拟投资项目的回购资金和配套资金安排是本期债券还本付息的有力保障
本期债券募集资金拟用于国家级遵义经济技术开发区一期棚户区改造建设项目。项目包括一号地块（红河西路）棚户区改造工程、二号地块（高坪集镇）棚户区改造工程以及棚户区间的道路连接线工程。该项目总投资估算为486,819.91万元，其中：棚户区改造工程投资总估算为384,122.77万元，道路连接线工程投资总估算为102,697.14万元。
1、遵义市政府与发行人就棚户区改造建设工程项目签署《BT协议》，为项目提供足额的回购款
遵义市政府与发行人就项目中的投资总计约为38.41亿元的棚户区改造建设工程签订了《BT协议》，该协议项下的回购款项总额为43.60亿元，在约定的9年支付期限分期支付给发行人，具体支付安排为：本期债券存续期内第1年和第2年每年的付息日十个工作日之前，市政府向发行人分别支付代建偿付资金人民币2.00亿元，本期债券存续期内第3年至第7年每年的付息日十个工作日之前，市政府向发行人分别支付代建偿付资金人民币7.20亿元，本期债券到期后两年内市政府向发行人分别支付代建偿付资金人民币1.80亿元。该款项将首先用于与上述项目相关融资的还本付息，从而保证了在本期债券存续期内，发行人具有足够的现金流量用于本期债券还本付息。该《BT协议》的签订为本期债券的本息偿付提供了具体的针对性保障。
2、遵义市政府就道路连接线工程将道路连接线周边土地出让收入拨付给发行人作为项目建设资金平衡安排
为确保遵义经济技术开发区一期棚户区改造项目连接线工程顺利实施，遵义市政府安排专项资金作为道路连接线工程配套资金，专项用于项目投资平衡。专项资金来源于道路连接线工程周边规划的四块土地供给908.55亩，按照该区域土地市场价格200万元一亩估算，四块土地总价值约为18.17亿元。
按照国家、省、市各项提留规定具体包括：黔财综（2007）10号，总收入5（土地收益基金），具体比例请示贵州省财政厅，比照贵阳市执行；黔财综（2000）64号，总收入2；黔财综（2004）56号，面积征收标准20；黔财综（2007）60号上交省级10，提取廉租房保障资金10。合计提留约35后的土地出让净收入约为11.81亿元。
其中，土地出让成本由实施一级开发的遵义市国土局、遵义市土地储备中心通过其他专项资金解决，净收入全部用于道路连接线建设。
（四）丰富的土地资产为本期债券的偿付提供了进一步保证
截至2013年末，发行人共拥有未抵押的土地资产约668.06万平方米，约合10,020.88亩，账面价值约77.49亿元。
如果经济环境发生重大不利变化或其他因素致使发行人未来主营业务的经营情况未达到预测水平，或由于不可预见的原因使发行人不能按期偿还债券本息时，发行人还可以变现部分或全部土地资产收回现金以偿还债券本息。
（五）其他安排
1、专项账户安排
发行人聘请贵阳银行股份有限公司遵义分行作为监管银行，并签署《2014年遵义市国有资产投融资经营管理有限责任公司公司债券账户及资金监管协议》。发行人在监管银行处开设监管账户和偿债账户，分别用于监管募集资金的使用和偿付本期债券本息。监管账户指发行人在监管银行处开立的专门用于接收和支出本期债券募集资金的银行账户。发行人承诺在本期债券存续期间内，此监管账户不得变更、不得撤销且不可更改。偿债账户是指发行人在监管银行处开立的专门用于偿付本期债券本息的资金账户。发行人保证在债券偿付本息前五个工作日保证账户内有足够的资金支付当期债券本息。
2、本期债券债权代理人安排
为维护全体债券持有人的合法权益，保障本期债券足额及时偿还，同时由于债券持有人的不确定性，发行人为债券持有人利益聘请贵阳银行股份有限公司遵义分行担任本期债券的债权代理人，并签署《2014年遵义市国有资产投融资经营管理有限责任公司公司债券债权代理协议》，同时制订了《债券持有人会议规则》。根据《2014年遵义市国有资产投融资经营管理有限责任公司公司债券债权代理协议》及《债券持有人会议规则》，债权代理人代理债券持有人监督发行人经营状况、偿债资金归集情况，代理债券持有人与发行人之间的谈判、诉讼及债券持有人会议授权的其他事项。
第十五条风险与对策
投资者在评价和购买本期债券时，应认真考虑下述各项风险因素：
一、与本期债券相关的风险及对策
（一）利率风险及对策
受国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，在本期债券存续期内，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券采用固定利率形式，期限较长，可能跨越经济周期，市场利率的波动可能使投资者面临债券价格变动的不确定性。
对策：本期债券的利率水平已充分考虑了对利率风险的补偿，此外，本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券上市，提高债券流动性，为投资者提供一个管理风险的手段。
（二）偿付风险及对策
在本期债券存续期内，受国家政策法规、行业和市场等外部不可控制因素影响以及因在建拟建项目规模较大、持续融资压力增加导致发行人有息债务规模持续增长等内部因素的影响，发行人的经营活动如果不能产生预期的回报和现金流，进而导致发行人不能从预期的还款来源获得足够资金，可能会影响本期债券本息的按期偿付。
对策：发行人将积极提高管理水平，加强成本控制，增强资产运营能力，提高公司盈利水平，为本期债券按时足额偿付提供资金保证。同时，发行人将严格遵守公司的财务管理制度，拓宽融资渠道，降低融资成本，降低有息债务的偿还压力，并根据公司经营规模合理控制公司的负债规模。发行人目前经营状况良好，现金流量充足，资产负债率较低，预期其自身现金流可以有力支撑本期债券本息的按时偿还。
发行人本期债券还专门设计了从第三个计息年度开始至第七个计息年度分别逐年偿还本期债券本金的20的还本条款，以降低投资者面对的偿付风险。
（三）流动性风险及对策
由于本期债券上市事宜需要在债券发行结束后方能进行，发行人无法保证本期债券能够按照预期上市交易，也无法保证本期债券能够在二级市场有活跃的交易，从而可能影响债券的流动性，导致投资者在债券转让时出现困难。
对策：本期债券发行结束后，发行人将在1个月内向经批准的证券交易场所或其主管部门提出债券上市申请，力争本期债券早日获准上市流通。随着债券市场的发展，债券交易的活跃程度也将增强，本期债券未来的流动性风险将会降低。
二、与发行人行业相关的风险及对策
（一）经济周期的风险及对策
城市基础设施建设行业和保障性住房建设行业的投资规模和收益水平都受到经济周期影响，如果遵义市出现经济增长放缓或衰退，将可能使发行人的经营效益下降，现金流减少，从而影响本期债券的兑付。
对策：遵义地处中国西南腹地，位于贵州省北部，是由黔入川的咽喉，是黔北重镇，也是中国西部的重镇之一，贵州省第二大城市，属于国家规划的长江中上游综合开发和黔中经济区建设的主要区域。
2012年全市生产总值1,343.93亿元，比上年增长15.9。其中：第一产业增加值181.24亿元，增长8.9；第二产业增加值606.23亿元，增长19.3；第三产业增加值556.46亿元，增长14.4。2012年财政总收入288.33亿元，增长42.6％，其中，公共财政预算收入113亿元，增长33.5％，增长速度较快，预计在未来五到六年内仍将保持较快的增长势头，作为遵义市最重要的建设主体，发行人将依托遵义市综合经济实力，积极提高管理水平和运营效率，抵御外部经济环境变化对其经营业绩可能产生的不利影响，实现真正的可持续发展。
（二）政策性风险及对策
城市基础设施建设行业和保障性住房建设行业在国民经济发展中具有举足轻重的地位，中央及地方政府高度重视并给予诸多政策扶持，导致这些行业对政策变动高度敏感。如果在本期债券存续期内，国家宏观经济政策、产业发展政策、环保政策及地方扶持优惠政策等发生调整，将可能影响发行人的经营活动，并可能对发行人的经营业绩产生不利影响。
对策：针对政策变动风险，发行人将与政府主管部门保持良好的沟通，及时判断国家和地方产业政策调整方向，对业务布局进行周密规划，使业务方向符合国家和地方产业政策，积极应对产业政策变化可能带来的影响。由此提高公司的整体运营效率，增强抵御政策性风险的能力。
（三）行业风险及对策
发行人土地一级开发及出让业务易受当地房地产市场的影响，未来土地出让收入可能存在不确定性,从而使得发行人资产流动性较差。
对策：发行人将积极关注行业政策及市场动向，准确掌握市场动态，针对自身的发展需要，逐步推进、稳定开展土地开发业务，以降低行业政策和市场变化对公司营业和盈利造成的不利影响。
此外，发行人目前已注意调整主营业务比重，2011年和2012年土地出让收入的占比已经大幅度下降，基础设施建设的回购收入比重上升。
三、与投资项目相关的风险及对策
本期债券募集资金拟投入的棚户区改造工程投资规模大、工期长，如果在工程建设期间出现原材料价格上涨、各种费率或贷款利率提高、工程方案变动致使拆迁工程量增加、遇到不可抗拒的自然灾害等重大问题，则可能导致项目实际投资额超出预算、项目施工期被延长，从而对项目实施产生不利影响。
对策：发行人在项目实施前的勘察设计工作中充分考虑了项目建设中可能出现的特殊及突发情况，在项目可行性研究和施工方案设计时，综合考虑了项目可行性的各方面因素。另外，在项目的实施和运作过程中，发行人将继续通过内部费用控制和合理使用资金等手段有效地控制公司的运营成本；在项目管理上，严格按基建程序完善建设手续，并按国家有关工程建设的法规建立健全质量保证体系，使得工程如期建成投入使用。
第十六条信用评级
经大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公国际”）综合评定，本期债券的信用级别为AA，发行人的长期主体信用级别为AA。
一、评级报告内容概要
（一）主要优势/机遇
1、公司是遵义市政府授权的市本级国有资产经营主体，在遵义市国有资产经营及城建投融资领域拥有重要地位；
2、遵义市地区经济和财政不断增强，为公司发展提供良好的外部环境；
3、公司获得遵义市政府在国有资产整合、土地资产注入及财政补贴等方面的有力支持，对公司债务偿还形成较好保障。
（二）主要风险/挑战
1、遵义市市本级财政本年收入规模较小，且波动较大；
2、公司受限于存货中土地开发进度及财政局等政府部门回款的及时性，资产流动性较差；
3、公司经营性净现金流持续表现为负值，对债务缺乏保障能力；
二、跟踪评级安排
自评级报告出具之日起，大公国际将对发行人进行持续跟踪评级。持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级。
跟踪评级期间，大公国际将持续关注发行人外部经营环境的变化、影响其经营或财务状况的重大事项以及发行人履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报告，动态地反映发行人的信用状况。
跟踪评级安排包括以下内容：
（一）跟踪评级时间安排
定期跟踪评级：大公国际将在本期债券存续期内每年出具一次定期跟踪评级报告
不定期跟踪评级：不定期跟踪自本评级报告出具之日起进行。大公国际将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级，在跟踪评级分析结束后下1个工作日向监管部门报告，并发布评级结果。
（二）跟踪评级程序安排
跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场访谈、评级分析、评审
