上海仪电（集团）有限公司：2020年1月21日，仪电集团下属的全资子公司上海仪电电子（集团）有限公司控股子公司上海飞乐音响股份有限公司发布业绩预亏公告，称飞乐音响预计2019年度实现归属于上市公司股东的净利润预计为-15.74亿元左右，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为-15.86亿元左右。上述业绩预告情况未经注册会计师审计。同时，飞乐音响还发布退市风险警示的风险提示公告，称若飞乐音响2019年度经审计的净利润为负值，将出现最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值的情况，且飞乐音响2019年末可能出现净资产为负值的情形。根据《上海证券交易所股票上市规则》第13.2.1条第（一）项、第（二）项的相关规定，飞乐音响股票在2019年年度报告披露后可能被实施退市风险警示。新世纪对此表示关注。公司政府支持力度较好，2018年计提较大规模资产减值损失，关注本次孙公司预亏对公司净利和现金流的影响。
武汉市水务集团有限公司：武汉市自来水供应和污水处理主体。2020年1月21日，武汉水务的控股上市子公司武汉三镇实业控股股份有限公司（“武汉控股”）发布公告，2019年6月13日，公司与长江生态环保集团有限公司签署《股份转让协议》，武汉水务拟将其持有的武汉控股106,435,454股股份以非公开协议方式转让给长江环保，占武汉控股总股本的15。2020年1月15日，公司在中国证券登记结算有限责任公司办理完毕股权过户手续。本次股份转让完成后，武汉控股股本仍为709,569,692股，武汉水务持股比例为40.18，仍为其第一大股东，武汉控股的控股股东和实际控制人未发生变化；长江环保持有武汉控股106,435,454股股份，持股比例为15，为武汉控股第二大股东。本次股权转让已获得武汉市国资委批复同意，转让价格为7.1元/股，股份转让总价款为人民币7.56亿元。2019年12月30日，长江环保已完成全部股权转让款项的支付。长江环保由中国长江三峡集团有限公司全资持股，于2018年12月13日在湖北省武汉市注册成立。长江环保依托长江经济带建设，负责与生态、环保、洁能、清洁能源相关的规划、投资、建设、运营、技术研发和服务等，依法经营相应的国有资产。新世纪对此表示关注。公司业务区域垄断性好，自身规模较大。
联合光伏（常州）投资集团有限公司：招商局旗下光伏企业。公司间接控股股东熊猫绿色能源集团有限公司于2020年1月15日发布公告称，其于2017年1月25日发行的3.5亿美元债券（期限3年，利率8.25）中1.08亿美元（占票据总额的30.85）根据交换要约条款，通过发行1.12亿美元有担保优先票据（期限2年，利率8.00）进行偿还，该交换票据已于2020年1月21日上市生效。同月17日，熊猫绿能发布公告称，该票据剩余2.42亿美元将通过发行2.60亿美元有担保优先票据（期限2年，利率8.00）进行偿还。目前熊猫绿能财务杠杆处于行业相对较高水平，盈利能力及获现能力相对较弱，未受限现金及现金等价物规模相对较小。同时，此次熊猫绿能的交换要约也在一定程度上反应了其流动性压力。但中诚信国际也关注到，熊猫绿能控股股东或将发生变更，变更后的控股股东北京能源投资集团（香港）有限公司及其关联方将根据熊猫绿能实际需求提供80-100亿元人民币的信用增级担保，熊猫绿能或将获得很强的股东支持。联合光伏为熊猫绿能重要子公司，近年来，联合光伏总资产占熊猫绿能的比重达65以上，收入规模占比很高，因此熊猫绿能的流动性及融资能力的变化或将对联合光伏形成较大影响。中诚信国际对此表示关注，此前中诚信国际曾于2019年12月关注京能投资拟收购熊猫绿能事项，北京市国资委间接持有京能投资100股权，或将变更为公司实际控制人。
徐州市广弘交通建设发展有限公司：徐州市级交通基建平台，2018年徐州市实现一般预算收入526.2亿元、一般预算支出880.9亿元。根据公司2020年1月21日发布的公告，根据相关批复，徐州市交通运输局同意将所持有的徐州广弘28.70亿元股权（占公司注册资本的100）全部无偿划转给徐州市交通控股集团有限公司，并于2019年12月18日与交通控股集团签订协议。截至本公告日，公司已完成工商变更，并相应修改了公司章程。上述股东变更后，公司实际控制人变更为徐州市国有资产监督管理委员会（徐州市人民政府）。此次股东变更后，公司由徐州市交通运输局下属一级子公司变更为徐州市国有资产监督管理委员会下属二级子公司，业务定位暂未发生变化，仍主要为徐州市交通基础设施建设及工程建设。此次股东及实际控制人变更暂未对公司的生产经营战略与业务模式造成重大影响。中诚信国际对此表示关注。公司自身净资产规模和区域地位尚可，控股股东层级下移是否意味着政府支持力度可能变动尚待观察。
杭州萧山钱江世纪城开发建设有限责任公司：杭州市萧山区钱江世纪城基建、土地开发及保障房建设平台，2018年钱江世纪城实现一般预算收入18.7亿元。2020年1月13日公司发布公告称，杭州市萧山钱江世纪城管理委员会研究决定，将其持有的公司70股权无偿划转给杭州萧山钱江世纪城国有资产经营有限公司，相关控制权和表决权一并转移。至此，公司控股股东变更为杭州萧山钱江世纪城国有资产经营有限公司。公告还称，由于工作变动原因，经公司股东会决议，免去原公司董事翁开新先生董事职务；免去原公司监事孙浙炜监事职务，任命黄定辉先生担任公司董事，任命林浙翔先生担任公司监事。经公司职工代表大会决议，免去原公司职工监事黄晓燕职工监事职务，选举寿丽颖女士担任公司职工监事。根据公告，上述公司控股股东变动系公司股东的股权转移，实际控制人未发生变动，不会对公司经营情况和偿债能力产生不利影响。上述公司董事、监事变动属公司正常运营中的管理层变更，不会对公司经营情况和偿债能力产生不利影响。人事变动后公司治理结构符合法律规定和公司章程规定。中诚信国际对此表示关注。公司业务范围有限，控股股东层级下移是否意味着政府支持力度可能变动尚待观察。
华晨汽车集团控股有限公司：辽宁省属汽车制造企业，下属多家上市公司。2019年3月25日，“19华汽债01”发行成功，共募集资金11亿元，募集资金计划用于沈阳金杯车辆制造有限公司搬迁改造项目。截至2020年1月16日，“19华汽债01”募集资金已使用6.33亿元，剩余4.67亿元尚未使用。东方金诚关注到，2020年1月160，华晨集团发布《华晨汽车集团控股有限公司关于“19华汽债01”调整募集项目的公告》，称原募投项目因施工进度发生调整，部分募集资金存在闲置情况，为提高募集资金的使用效率，公司决定调整“19华汽债01”募投事项。涉及调整使用用途的募集资金额度为4.67亿元。调整后的募投项目为华晨汽车集团控股有限公司中华系列产品升级项目，具体建设内容为对现有车身车间、总装车间以及与其配套的辅助设施等进行适应性改造、对现有生产平台进行智能化改造，不足部分填平补齐。项目建设周期2年，项目总投资为11.46亿元。东方金诚对此表示关注。
凌云工业股份有限公司：央企兵工集团下属企业，主要从事汽车零部件、塑料管道系统的产销业务。根据公司于2020年1月23日发布的《凌云工业股份有限公司2019年年度业绩预告》，经财务部门初步测算，预计2019年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-0.48亿元到-0.72亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.92亿元到-1.16亿元。公司本次所预计的业绩未经注册会计师审计。根据预告，公司本期业绩预减的主要原因：受汽车整车市场销售低迷的影响，公司部分客户销售订单出现一定程度的下滑，相关设备的产能利用率降低，导致单位产品分摊的固定费用上升；同时，很大一部分新项目还处于爬坡阶段，尚未形成规模效益。公司紧盯汽车轻量化、集成化、平台化产品及新能源发展趋势，积极进行产品结构调整和转型升级，进一步加大新产品研发、新工艺攻关和新材料应用推广，研发投入增长较大。子公司WaldaschaffAutomotiveGmbH，陆续获得保时捷、宝马、奥迪等客户的新产品项目。由于新项目涉及的设备、工装、工艺布局等各方面投入比较大，尚未形成批量生产，固定成本较高，规模效益并未体现，对当期利润产生了一定影响。公司非经常性损益金额约为0.45亿元，上年同期非经常性损益金额0.5亿元，主要原因是本期收到的政府补助款项减少。联合资信对此表示关注。公司自身规模不大，本次亏损将对净资产造成一定侵蚀。
本周有1项正面评级行动，盐城东方在盐城经济技术开发区的开发建设领域处于核心地位，股东由盐城经济技术开发区管理委员会变更为盐城市政府，近年来多次获得货币资金和股权增资。具体分析如下：
盐城东方投资开发集团有限公司：盐城经开区基础设施及安置房建设主体，由盐城市政府全资持股，2018年经开区实现一般预算收入20.7亿元、一般预算支出26.9亿元。新世纪将公司主体长期信用等级从AA上调至AA ，评级展望维持稳定，主要理由为：（1）公司在盐城经济技术开发区的开发建设领域处于核心地位，盐城经开区成立于1992年并于2010年提升为国家级经济技术开发区，2017年获国务院批准设立中韩（盐城）产业园；2019年，盐城经开区预计实现地区生产总值380亿元、同比增长6，完成规模以上工业增加值170亿元、增长6，区域经济稳步发展。2019年8月，为加快建设中韩（盐城）产业园区产城融合核心区，提升公司发展质量和效益，经盐城市人民政府同意，公司股东由盐城经济技术开发区管理委员会变更为盐城市政府，公司成为盐城市政府下属国有独资公司，有利于公司长远发展。（2）公司近年来多次获得货币资金和股权增资，近三年一期公司累计获得货币增资3亿元，本部及下属子公司累计获得股权划拨约2.3亿元，资本实力得到显著提升；2016-2018年，公司分别获得政府补助1.81亿元、3.12亿元和4.04亿元。公司控股股东层级较高但业务范围有限。
本周评级调整涉及多支交易所债券，不涉及质押回购资格变动。
注
本文所引为报告摘要部分内容，报告原文请见2020年2月5日中金固定收益研究发表的研究报告
