4、抵押担保风险的对策
本期债券用于抵押增信的土地价值为拟融资总额的2.66倍，超额覆盖了本金规模。发行人与债券受托管理人签订了《资产抵押协议》，约定对抵押资产的价值进行跟踪评估，若本期债券所有担保资产评估价值的总和减少至低于本期债券未偿本金及当年应付利息的1.5倍，抵押人应按照债券受托管理人的要求提供债券受托管理人认可的其他担保（包括但不限于土地使用权或者房屋使用权等），以保证担保资产评估价值总和及其他保证金额之和不低于本期债券未偿还本金及当年应付利息的1.5倍。以上措施有效缓解了未来由于土地价值下跌或集中变现导致给债券持有人带来的风险。
（二）与行业相关的风险对策
1、政策风险对策
针对未来政策变动的风险，发行人将强化内部管理，降低可控成本，提高发行人经营效益。同时，发行人将加强与主管部门的联系，将积极收集相关行业及监管政策信息，准确掌握行业动态，了解和判断监管政策的变化，并根据国家政策的变化制定出相应的发展策略，以降低行业政策和经营环境变动对公司经营和盈利造成的不利影响。
2、经济周期风险对策
发行人将依托自身综合经济实力，提高管理水平和运营效率，提高企业的核心竞争力，最大限度的降低经济周期对发行人盈利能力造成的不利影响，并实现真正的可持续发展。
（三）与发行人有关的风险对策
1、财务风险对策
发行人及其下属公司与银行方面有着良好的合作关系，在融资方面将得到其支持，发行人将充分与银行方面合作，同时将合理进行债券发行等公开市场融资，有效降低融资成本并进一步调整长短期债务结构，使之与项目的资金使用情况相匹配，并力争控制融资成本，进而降低财务风险。同时，地方政府每年度为发行人提供的财政补贴支持也在一定程度上降低了发行人的财务风险。
2、经营风险对策
发行人今后将进一步加强与政府的沟通、协商，争取在当地政府部门的大力扶持和政策支持下，切实加强自身管理，不断提高整体运营实力。发行人将进一步完善法人治理结构，建立健全各项内部管理制度和风险控制制度，加快市场化改革步伐，有效提高运营效率。同时，发行人将继续引进先进的管理经验和优秀的管理人才，使公司的管理始终能与外部环境的变化相适应，并加大投资监管力度，防范经营风险，保证公司的健康发展。
3、项目建设风险对策
发行人将认真执行工程建设计划，严格实行计划管理，尽量避免工程延期、施工缺陷等风险。在项目管理上，发行人将坚持严格的项目招投标制度，聘请技术实力强的公司承担项目的实施工作，确保工程如期优质完成建设。在项目成本控制上，发行人将继续完善项目资金的管理制度，对公司的项目投资、运营成本进行严格控制。在项目实现收益方面，发行人将针对市场环境的变化，与相关主管部门加强合作，最大限度降低项目建设风险，使项目的实际效益达到预期。
同时，在项目建设过程中，发行人将强化环境监测与治理，尽量减少对周边环境的影响，严格把好环境关。同时对停电、停水等可能事故采取预防措施，加强对洪涝、地震等灾害的防范；严格加强消防教育，按照规范搞好消防建设。
第十五条信用评级
鹏元资信评估有限公司对遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司本次拟发行总额为10亿元的公司债券债项评级为aa，发行人主体信用等级为aa-，评级展望为稳定。该级别反映了本期债券安全性很高，违约风险很低。该等级是鹏元评级基于汇川城投的运营环境、经营能力、财务状况以及本期债券的增信方式等因素综合评估确定的。
一、评级报告内容概要
（一）正面：
1、遵义市和汇川区经济发展情况良好，财政实力不断增强，为公司提供了良好的发展环境；
2、公司作为遵义市汇川区的基础设施建设主体，从事的基础设施建设业务具有一定的区域垄断性，业务持续性较好；
3、公司在财政补贴、资产注入方面得到了地方政府的大力支持；
4、公司提供的国有土地使用权抵押担保有效提升了本期债券的信用水平。
（二）关注：
1、遵义市经济发展主要依靠固定资产投资拉动，不利于经济可持续发展；
2、汇川区公共财政预算收入近年增长较快，但规模偏小；
3、公司在建、拟建项目资金需求较大，存在一定资金压力；
4、公司土地资产规模大，其价值及流动性易受土地一级市场波动的影响；
5、公司应收账款规模较大，回款时间存在较大不确定性；
6、公司资产以应收账款和存货为主，整体资产流动性一般；
7、政府回购款的支付时间受地方政府财政情况的影响具有一定的不确定性；
8、公司盈利对政府补助存在一定的依赖性；
9、拟为本期债券提供抵押担保的土地资产规模较大，极端情形下，能否集中变现及变现价值存在一定不确定性；
10、公司对外融资规模逐年增加，偿债压力有所加大。
二、跟踪评级安排
根据监管部门规定及鹏元资信评估有限公司跟踪评级制度，鹏元评级在初次评级结束后，将在本期债券存续期间对受评对象开展定期以及不定期跟踪评级。在跟踪评级过程中，鹏元评级将维持评级标准的一致性。
定期跟踪评级每年进行一次。届时，发行主体须向鹏元评级提供最新的财务报告及相关资料，鹏元评级将依据受评对象信用状况的变化决定是否调整信用等级。
自评级报告出具之日起，当发生可能影响此次评级报告结论的重大事项时，发行主体应及时告知鹏元评级并提供评级所需相关资料。鹏元评级亦将持续关注与发行主体有关的信息，在认为必要时及时启动不定期跟踪评级。鹏元评级将对相关事项进行分析，并决定是否调整受评对象信用等级。
如发行主体不配合完成跟踪评级尽职调查工作或不提供跟踪评级资料，鹏元评级有权根据受评对象公开信息进行分析并调整信用等级，必要时，可公布信用等级暂时失效或终止评级。
鹏元评级将及时在网站公布跟踪评级结果与跟踪评级报告。
第十六条法律意见
发行人聘请贵州与之律师事务所作为本期债券发行的法律顾问。贵州与之律师事务所为本期债券出具的法律意见书主要结论意见为：
发行人具备《公司法》、《证券法》、《债券管理条例》、《债券管理的通知》及《简化核准程序通知》等相关法律、法规和规范性文件规定的债券发行的主体资格和相关条件，发行人符合企业债券发行条件，发行本期债券不存在法律障碍。发行人不存在违法违规行为，《募集说明书》及其摘要引用的法律意见书的内容适当。
第十七条其他应说明事项
一、上市安排
本期债券发行结束后，发行人将尽快向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请。
二、税务说明
根据国家税收法律、法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税款由投资者自行承担。
第十八条备查文件
一、备查文件：
投资者在阅读本期债券募集说明书的同时，可参考阅读以下备查文件：
（一）国家有关部门对本期债券发行的批准文件；
（二）《2014年遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司公司债券募集说明书》；
（三）《2014年遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司公司债券募集说明书摘要》；
（四）发行人2011至2013年连续审计的财务报告；
（五）鹏元资信评估有限公司为本期债券出具的信用评级报告；
（六）贵州与之律师事务所为本期债券出具的法律意见书；
（七）《2014年遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司公司债券资产抵押协议》
（八）《2014年遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司公司债券受托管理协议》（附《债券持有人会议规则》）
（九）《2014年遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司公司债券账户及资金监管协议》。
二、查阅地址
（一）投资者可以在本期债券发行期限内到下列地点或互联网网址查阅上述备查文件：
1、发行人：遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司
住所：遵义市汇川区福州路
法定代表人：王正利
联系人：穆小明
联系地址：遵义市汇川区汇川大道中段
联系电话：0852-8670089、0852-8641988
传真：0852-8670089
邮政编码：563000
2、主承销商：海通证券股份有限公司
住所：上海市广东路689号
法定代表人：王开国
联系人：伍敏、余亮、于超、伍晓婧、邱晨
联系地址：北京市海淀区中关村南大街甲56号方圆大厦23层
联系电话：010-88027899、010-88027189
传真：010-88027190
邮政编码：100044
（二）投资者也可以在本期债券发行期内到下列网站查阅募集说明书及募集说明书摘要全文：
1、国家发展与改革委员会
http://www。ndrc.gov。cn
2、中国债券信息网
http://www。chinabond。com。cn
以上互联网网址所登载的其他内容并不作为《2014年遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司公司债券募集说明书》及《2014年遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司公司债券募集说明书摘要》的一部分。
如对上述备查文件有任何疑问，可以咨询发行人或主承销商。
附表一：
2014年遵义市汇川区城市建设投资经营有限公司公司债券发行网点
序号
承销团成员
发行网点
地址
联系人
电话
1
海通证券股份有限公司
▲
债券融资部
北京市海淀区中关村南大街甲56号方圆大厦23层
伍敏
傅璇
010-88027899
021-63083032
2
兴业证券股份有限公司
固定收益部
上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20楼
赵蓥
021-38565466
3
摩根士丹利华鑫证券有限责任公司
摩根士丹利华鑫证券有限责任公司固定收益部
上海市浦东新区世纪大道100号上海环球金融中心75层
孙琳
021-20336000
4
中德证券有限责任公司
固定收益部
北京市朝阳区建国路81号华贸中心1号写字楼23层
高颖、孙倩、陈泉、万琦琛、赵杨
010-59026641、010-59026655、010-59026630、010-59026642、010-59026645
