3、抵押资产的释放
本期债券存续期间，抵押人因经营发展的需要，在以下条件全部满足后债券受托管理人同意抵押人对部分担保资产解除抵押并在合理期限内协助抵押人完成抵押资产释放的相关手续：担保资产评估价值与本期债券未偿还本息的比率不低于2倍；抵押人以书面形式向债券受托管理人提交释放担保资产的申请；释放部分担保资产后，担保资产的评估价值不低于本期债券未偿还本金及当年应付利息的2倍。
二、偿债计划
为了充分、有效地维护债券持有人的利益，发行人为本期债券的按时、足额偿付制定了具体工作计划，包括制定管理制度、指定专门部门与人员、设计工作流程、安排偿债资金等，努力形成一套确保债券安全兑付的内部机制。
（一）设立偿债资金账户
发行人将设立偿债资金专户。发行人于本期债券付息日和兑付日前将当年应付利息/本息金额划入偿债资金专户，专项用于本期债券的本息偿付。
（二）偿债计划的人员安排
发行人将安排专人管理本期债券的付息、兑付工作，在债券存续期内全面负责利息支付、本金兑付及相关事务，并在需要的情况下继续处理付息或兑付后的有关事宜。
（三）偿债计划的财务安排
本期债券偿债资金将来源于发行人日常经营所产生的现金收入。针对发行人未来的财务状况、本期债券自身的特征、募集资金使用项目的特点，发行人将建立一个多层次、互为补充的财务规划，以提供充分、可靠的资金来源用于还本付息。
三、偿债保证制度性安排
（一）聘请债券受托管理人，制定债券持有人会议规则
为切实保护债券持有人的合法权益，发行人与贵阳银行股份有限公司遵义分行签署了《债券受托管理协议》，并制定《债券持有人会议规则》。根据《债券受托管理协议》的约定，贵阳银行股份有限公司遵义分行作为本期债券的债券受托管理人，代理债券持有人行使权力。债券受托管理人主要权利与义务如下：1、代理债券持有人持续监督公司经营状况和募集资金使用情况，并对担保资产的担保能力进行持续关注，在需要时协助发行人完成担保资产的追加、置换和释放；2、按照《债券持有人会议规则》，召集债券持有人会议并执行债券持有人会议决议；3、为债券持有人与公司的沟通、谈判及诉讼提供协助；4、发布债券受托管理事务报告。
（二）聘请账户及资金监管人，签订《账户及资金监管协议》
为了保证募集资金合理使用以及按时偿还本期债券到期本金和利息，发行人与贵阳银行股份有限公司遵义分行签署了《账户及资金监管协议》，聘请贵阳银行股份有限公司遵义分行作为本期债券账户及资金监管人。发行人在账户及资金监管人处开立募集资金使用专户和偿债资金专户，委托账户及资金监管人对上述账户进行监管。其中募集资金使用专户专门用于本期债券募集资金的接收、存储及划转，不得用作其他用途。偿债资金专户专门用于本期债券偿债资金的接收、存储及划转，不得用作其他用途。当确定发行人不能按期偿付本期债券本息时，账户及资金监管人将严格控制募集资金使用专户及偿债资金专户中所有资金的支出，不允许发行人自行支配募集资金使用专户及偿债资金专户中的资金。
四、其他保障措施
（一）发行人的经营收益是本期债券按期偿付的基础
发行人的收入主要来源于汇川区人民政府委托进行的工程建设。发行人2011年至2013年营业收入分别为33,032.88万元、58,041.37万元和56,306.76万元，实现净利润分别为17,459.41万元、29,168.07万元和24,949.00万元，三年平均净利润为23,858.82万元，显示出较强的盈利能力。发行人正在进行的建设项目主要有高坪棚户区改造、河溪坝棚户区改造、高新快线建设（汇川段）等项目，收益将在未来逐步释放。发行人的持续经营收益为本期债券的本息支付提供了坚实基础。
（二）项目本身的收益情况
本期债券拟募集资金100,000.00万元，其中50,000.00万元用于遵义市汇川区温州路棚户区改造建设项目；50,000.00万元用于遵义市汇川区嘉陵江路棚户区改造建设项目。上述项目均符合国家大力推进保障性住房中棚户区改造建设项目的发展政策。根据发行人与汇川区政府签署的《遵义市汇川区温州路棚户区改造建设项目bt（建设—移交）合同》和《遵义市汇川区嘉陵江路棚户区改造建设项目bt（建设—移交）合同》，上述项目建设期间及完工后将由汇川区政府安排资金予以分期回购，汇川区政府分别给予发行人上述两个项目总投资额的15作为投资收益，体现了项目稳定的经济效益及发行人稳定的项目预期收益。同时，汇川区政府对本期债券募投项目进行分期回购的所带来的现金流将对本期债券的还本付息起到保障作用。
（三）充足的资产
截至2013年12月末，除拟为本期债券提供抵押担保的2宗出让地外，发行人名下（不含子公司）主要尚有12宗共计1,842.97亩的土地为未设置抵押的出让性质土地，账面价值约为355,546.34万元。在本期债券本息兑付面临流动性压力时，发行人将有计划地出让可变现资产，以增加和补充偿债资金。
（四）发行人在遵义经济技术开发区基础设施建设领域具有明显优势
发行人是由遵义市汇川区财政局作为出资人，并按照《公司法》和其它有关法律法规的规定投资组建的国有独资有限责任公司。发行人作为汇川区内从事城市基础设施建设、保障性住房建设等领域最大的投资建设主体，在发展过程中获得了汇川区政府项目倾斜、财政补贴等多种形式的支持。在开发区基础设施建设领域和保障性住房建设领域，发行人具有明显优势，开发区多个重大项目均通过发行人或其子公司投资建设。城市化进程的加速、开发区经济的高速发展，必将拉动基础设施建设及保障性住房建设领域的投资，发行人未来将获得稳定的收益，从而保障债券的偿付。
（五）发行人优良的资信和较强的融资能力为本期债券的到期偿付提供强有力支持
发行人自成立以来，与金融机构保持着良好的合作，间接融资渠道畅通，拥有优良的信用记录，培育了良好的市场声誉。发行人将根据市场形势的变化，不断改进管理方式，努力降低融资成本，改善债务结构，优化财务状况，为本期债券的偿还奠定坚实的基础。
综上所述，发行人制定了具体的、切实可行的偿债计划，采取了多项有效的偿债保障措施，为本期债券本息的及时足额偿付提供了足够的保障，能够最大限度保护投资者的利益。
第十四条风险与对策
一、风险因素
投资者在评价和购买本期债券时，应认真考虑下述各项风险因素及发行人在募集说明书及本摘要中披露的其他有关信息：
（一）与本期债券相关的风险
1、利率风险
受国家宏观经济、金融政策以及国际经济环境变化的影响，在本期债券存续期内，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券采用固定利率形式，期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期，市场利率的波动可能使投资者面临债券价格变动的不确定性带来的风险。
2、偿付风险
在本期债券存续期内，受国家政策法规、行业发展和市场环境变化等不可控制因素的影响，发行人及其下属企业的经营活动如果不能产生预期的收益和现金流，进而导致发行人不能从预期的还款来源获得足够资金，可能会影响本期债券本息的按期偿付，对投资者到期收回本息产生影响。同时，本期债券抵押土地规模较大，集中变现存在一定难度。
3、流动性风险
发行人计划本期债券发行结束后申请在国家批准的证券交易场所上市或交易流通。由于本期债券上市或交易流通审批事宜需要在债券发行结束后方能进行，发行人无法保证本期债券一定能够按照预期在相关交易场所上市交易，亦无法保证本期债券能够在二级市场有活跃的交易流通，从而可能影响本期债券的流动性，导致投资者在债券转让时出现困难。
4、抵押担保风险
本期债券采用土地使用权抵押担保方式增信，拟用于抵押的土地使用权规模较大，若发生发行人完全无法偿还本金的极端情况，抵押资产能否集中变现及变现金额具有一定的不确定性。
（二）与行业相关的风险
1、产业政策风险
发行人主要从事城市基础设施建设、保障性住房建设等业务，现阶段都受到国家和遵义市政府的大力支持，同时发行人的很多工程项目都享有国家政策的优惠。但是在我国国民经济发展的不同阶段，中央和地方政府在固定资产投资、环境保护、城市规划、土地利用以及公用事业收费标准等方面会有不同程度的调整。国家宏观经济政策和产业政策的调整可能会影响发行人的经营管理活动，不排除在一定时期内对发行人经营环境和业绩产生不利影响的可能性。
2、经济周期风险
城市基础设施建设和保障性住房建设的投资规模和收益水平都受到经济周期影响，如果未来经济增长放慢甚至出现衰退，发行人可能会面临经营效益下降及现金流减少等情况，从而影响本期债券的兑付。
（三）与发行人有关的风险
1、财务风险
发行人整体资产流动性一般，土地资产规模较大，价值及流动性易受土地一级市场波动的影响；发行人主营业务现金回笼情况一般，应收账款规模较大，政府回购款的支付时间具有一定的不确定性；发行人在建、拟建项目资金需求量较大，对政府补助存在一定的依赖性；同时，由于对外融资规模逐年增加，发行人偿债压力有所加大。随着投资项目及规模的增加，发行人需要通过对直接融资渠道和间接融资渠道的综合利用来筹措资金，并不断加强对资金的运用，提高资金收益。因此，发行人将面临如何加强财务管理和控制财务成本方面的压力。
2、经营风险
虽然遵义市和汇川区经济发展情况良好，财政实力不断增强，但遵义市经济发展主要依靠固定资产投资拉动，在可持续性方面具有一定不确定性；汇川区公共财政预算收入近年增长较快，但整体规模偏小，上述外部经济环境的变化将会对发行人经营环境造成一定影响。
3、项目建设风险
本次募集资金投资项目属于保障性住房建设项目。这些项目经过严格的论证与测算后，在经济和技术方面均具有良好的可行性。但是，工程总体投资规模较大、建设周期较长，如果建设期间出现建筑材料、设备和劳动力价格上涨、不可抗拒的自然灾害等重大问题，将对施工成本造成一定影响，项目实际投资有可能超出预算，施工期限也可能延长，从而有可能影响项目按期竣工及正常投入运营，并对项目收益的实现产生一定的不利影响。
项目在建设过程中有可能造成生态环境的改变，引发环境风险；另外还会因为意外事故的发生带来意外事故风险，主要包括人为意外事故风险和不可抗力意外事故风险。
二、风险对策
（一）与本期债券相关的风险对策
1、利率风险对策
本期债券的利率水平已充分考虑了外部环境的可能变动对债券市场利率水平的影响，并考虑了对利率风险的补偿。本期债券拟在发行结束后申请在经批准的证券交易场所上市流通，如上市申请获得批准，本期债券流动性的增加将在一定程度上给投资者提供规避利率风险的便利。
2、偿付风险对策
发行人将严格控制项目建设成本支出，提高资金管理和运营效率，确保公司稳定盈利。本次债券发行设立了提前偿还条款，在债券存续期的第3、第4、第5、第6和第7年末分别按照债券发行总额20、20、20、20、20的比例偿还债券本金，上述安排大大增加了本期债券本息偿付的可靠性。此外，本期债券筹集资金投资项目均已经过发行人详细周密的研究和论证，并已经监管部门批准。同时，公司将进一步提高项目管理与经营效益水平，严格控制成本支出，保证工期，争取早日建成并创造效益，为本期债券按时足额兑付提供资金保证。
3、流动性风险对策
本期债券发行结束后，主承销商将协助发行人尽快向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请，为投资者拓宽债券转让的
